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2025-05-07 17:30发布于北京

1.2025年一季度，汽车行业销售利润率仅为3.9%，较历史正常水平大幅下降，市场竞争加剧。

2.传统车企在转型过程中需经历油车赚钱养电车、电车卖得越多亏得越多的阶段，最终实现新能源车盈利。

3.上汽集团、长安汽车和长城汽车等企业在新能源车转型过程中面临挑战，需要实现规模化和成本控制。

4.比亚迪、吉利汽车和赛力斯等企业在新能源车盈利方面具有参考意义，依靠垂直产业链整合、平价产品规模化或高端细分市场突围。

5.传统车企需在短时间内找到新的盈利点，否则可能面临业绩下滑甚至亏损的风险。

靠油车养电车的日子过不了太久了。

4月底，A股上市整车企业陆续公布了2025年一季报，从我们统计的8家上市车企一季报情况来看，可以得出两个结论：一是市场内卷仍在加剧，赚钱越来越难；二是内部分化愈发明显，而分化点在于新能源车渗透率以及新能源车能否盈利。

以财报数据为基础，笔者认为2025年还不能靠新能源车赚钱的车企都很危险。

汽车行业利润率仅3.9%

由于“全民智驾”热潮，2025年一季度的主题不再是“价格战”，车企也的确在试图以增加智能辅助驾驶配置的方式，替代简单粗暴的价格战，但事实上，价格战从未停息。

国家统计局的数据显示，2025年一季度，汽车生产751万台，汽车行业收入24,022亿元，同比增长8%；成本21,119亿元，同比增长9%；利润947亿元，同比下降6%；汽车行业销售利润率3.9%。

作为对比，2024年汽车行业全年销售利润率为4.3%，较历史正常水平大幅下降，而且呈现自2021年起连续下降的态势。2025年3月，汽车行业收入9214亿元，同比增长7%；成本8142亿元，同比增长9%；而利润仅有327亿元，同比大幅下降28%；3月汽车行业销售利润率仅有3.5%。

车企的经营压力由此可见一斑，上市车企的一季报数据同样能反映这一点。

强势如比亚迪，今年一季度单车扣非净利润也出现了环比下滑，当然这跟比亚迪一季度推出全系标配智能辅助驾驶的新车型需要清理旧车库存有关，但清库存的举动本身就加剧了市场的价格竞争。

至于合资品牌，在一季度自主品牌市占率达到69.4%的大背景下，价格一降再降，“一口价”模式全面铺开，豪华品牌也无法幸免。

五一假期，比亚迪开启了新一轮降价促销，这在某种程度上意味着比亚迪以全系增配智能辅助驾驶功能替代降价的方案失败了，那剧情只能回到熟悉的价格战了，因此今年全年的价格竞争还会不断加剧。

传统车企转型的三个阶段

对于所有传统车企而言，电动化转型的一个重要命题是新能源车什么时候能实现盈利，在这之前，传统车企都要经历一个油车赚钱养电车，以及电车卖得越多亏得越多的阶段，只有新能源车开始盈利之后，传统车企的经营面才能整体向上。

这个逻辑在上市整车企业的财务数据中能清楚看到，上述8家上市公司大致可以分为三类，对应传统车企转型的不同阶段。

第一类是比亚迪、赛力斯和吉利汽车，这三家是新能源车已经实现盈利的选手，比亚迪不用多说，赛力斯自去年实现全面盈利后，财务数据令人艳羡，即便一季度其销量、营收均出现了同比下滑，但因为销售结构相比去年同期更偏高端，所以净利润、扣非净利润、单车收入、单车扣非净利润四项数据均大幅增长。

吉利汽车去年下半年开始逐步实现新能源车盈利，所以去年下半年的财报就已经能够看出全面向上的迹象，而一季度这一迹象更加明确。根据其一季度业绩预告，销量、净利润、扣非净利润均保持大幅增长，而后两个指标的增速远高于销量增速，说明其单车盈利能力明显提升，以其新能源车渗透率接近50%的结构看，新能源车盈利后吉利汽车的业绩走势已经是另一种类型了。

第二类是还在靠油车养活电车的企业，包括上汽集团、长安汽车和长城汽车，这三家企业的整体新能源车渗透率都在20%-30%之间，燃油车仍是绝对主力，新能源车还处在“卖得越多亏得越多”的阶段。

其中，得益于上汽通用的经营情况好转，以及集团整体的降本增效，上汽集团一季度业绩有大幅增长，但2024年上汽集团扣非净利润罕见亏损的情况还是令人心惊，今年全年的经营压力并未减少。

长安汽车情况类似，虽然一季报数据表现不错，但从2024年财报看，其旗下两个主要的新能源车公司深蓝汽车和阿维塔都还处在亏损中，亏损额分别为15.7亿元和40.2亿元，而合资公司的盈利显然不足以持续支撑这样的亏损。

长城汽车的情况比较特别，此前其一直是A股整车上市公司中最能赚钱的企业之一，哪怕是销量规模迟迟没有突破、新能源车转型迟缓，凭借保利润不保销量的策略，长城汽车也维持了较高的盈利水平。

然而，今年一季度情况有了变化，长城汽车的关键财务指标全面下滑，尤其是净利润和扣非净利润下滑幅度远超销量和营收下滑幅度，说明企业盈利能力在下降，官方称原因是报告期内公司处于产品换代升级周期，销量同比有所下降，以及直营体系建设投入增加所致。

这的确是主要原因，但细究其销量结构就能发现，长城汽车正面临坦克销量见顶、魏牌销量瓶颈、欧拉持续下滑的困境，尤其是新能源车渗透率迟迟难以突破，如果这轮产品升级换代顺利，企业还能继续保持高盈利，如果不顺利长城汽车的业绩或将急转直下。

第三类最典型的代表是广汽集团，油车带来的利润已经无法覆盖新能源车的亏损了，所以企业出现持续亏损，2024年广汽集团出现上市12年来首次扣非净利润亏损（43.51亿元），而合资品牌利润崩塌是主要原因，上市公司2024年投资收益减少13.41亿元至73.19亿元，而这显然无法覆盖自主板块的亏损。

今年一季度广汽集团亏损高达7.32亿元，同比由盈转亏，按照这个势头发展下去，如果年内广汽集团无法找到新的盈利点，全年亏损是大概率事件。

新能源车怎么赚钱？

无论传统车企如何去强调油车的重要性，也无法否认“油车养电车”只能是个过渡阶段，企业最终必须实现靠新能源车独立赚钱，否则转型就将陷入踩不到底的泥潭。以财务报表的角度看，如果上汽集团、长安汽车、长城汽车跨不过这个坎，会迅速滑至广汽集团的境地。

留给尚无法靠新能源车盈利的企业的时间真的不多了，新势力车企将今年四季度定为了盈利的节点，传统车企或许可以将这一节点稍微往后推，比如推到2026年合资车企一大批新的新能源车型上市，但同样时间紧迫。

那传统车企该如何完成这一挑战？比亚迪、吉利、赛力斯都具有参考意义，前两家企业靠得是垂直产业链整合+平价产品规模化，赛力斯与理想类似，靠得是高端细分市场突围+一定规模化。

究其根本，规模化是必然的，如果走得通高端路线，那么规模可以小一点，赛力斯和理想实现盈利当年的销量规模分别为42.69万辆（2024年）和37.6万辆（2023年）；如果主销车型为大众化车型，那么要参考吉利，2024年下半年吉利销售122.09万辆，新能源车占56.82万辆，渗透率超过46%。

垂直产业链整合不是必选项，毕竟不是所有企业都拥有巨大的体量和能力，但成本控制是必不可少的，没有极佳的成本控制能力，是不可能在内卷的中国车市中活下来的。

同时，依赖单一纯电路线不是好选择，这一点蔚来和小鹏想必已经有深刻体会了。

回望中国电影120年历史，阮玲玉主演的《神女》被誉为无声电影的巅峰。5月18日“国际博物馆日”晚，由上海电影博物馆策划的“4K修复版《神女》现场交响乐配乐特别献映”活动将在上海影城SHO上演，特邀上海交响乐团现场伴奏。此次放映活动不仅是4K修复版《神女》在上海的首次放映，也是现场配乐演奏规模最大的一次。为了演出舞台搭建，上海影城一号厅将首次拆除第一排座椅位置。

此次活动于5月8日12时正式开票，最高档票价为388元，目前约八成已售出。“上海的日常艺术影展丰富多元，但结合跨界演出的高规格放映活动还较少，上海电影博物馆希望通过类似尝试填补市场空白，为影迷带来新鲜体验，搭建文旅消费新场景，成为沪上的电影文化大事件，助力上海电影之城建设。”上海电影博物馆副馆长王腾飞说。

388元一张电影票试水新市场

由中国电影资料馆最新修复的《神女》曾亮相柏林电影节与北京国际电影节，均收获热烈反响，此次回到影片拍摄地上海，放映规格再度升级，并积极探索跨界新玩法。“整场活动更像一个电影+交响乐的秀。”王腾飞介绍，此次现场配乐将由三管编制、多达70余人的交响乐团与歌唱家共同呈现，由作曲家邹野作曲，导演胡雪桦担任活动现场导演。影院里不仅将搭建专业的舞美和灯光编排，演出人员也会穿上具有上世纪30年代风格的旗袍等服饰演奏。“如果观众有条件，不妨穿着类似风格的服装赴约，获得沉浸式的体验。”

活动效果图

王腾飞坦言，在活动策划时考虑过交响乐剧场等场地，但最终还是决定回归影院，选择上海影城1号厅，带来最佳放映效果。上海电影博物馆积极与影城协调，确定了一个大胆的方案——拆除第一排座椅，给演出让出空间。“在1号厅设计方案中，前几排座椅原本就是可以拆卸的。我们最近一直在做前期筹备，开演前两三天才能着手搭建。对日常放映影响要降到最低，和影城协调时，需要精确到小时。”他介绍，舞台搭建和银幕之间留有足够空间，确保演出时不干扰画面放映，灯光也只用在特殊节点上，比如到高潮段落时，演唱家将化身阮玲玉站在舞台中央高歌，会有一束追光照到她身上。

上海交响乐团

“相信声音和画面融合搭配好后，一切会显得浑然天成。”王腾飞表示，演职人员会在现场彩排中反复实验调整，确保演出效果和影迷观感。当天，上海电影博物馆也策划了一系列丰富活动，在上海影城0号厅“天幕”、二楼公共区域将结合《神女》主题进行展陈布置，满足观众打卡需求。二楼还会有一个老上海摩登感的小商店，展示复刻的阮玲玉旗袍，销售由电博开发设计的精美电影文创，包括文创包、笔记本、冰箱贴、亚克力流沙《神女》票根、印有阮玲玉不同年代笑容照片的明信片等。“上海电影博物馆希望搭建文旅消费新场景，通过电影、演出、展览、文创消费结合的方式，带给观众文旅商体展融合的丰富体验。”?

此次活动参考剧场演出采取分区售票模式，包含188元、288元、388元三档，相比交响乐演出不算高，但远高于一般电影票。王腾飞发现，上海的一些特殊观影活动票价高于平日票价，但供不应求，这证明影迷观众对高规格产品的需求，但目前相关市场还存在一定空白。通过电影叠加其他艺术形式的活动，做更高票价产品的尝试，希望调动影迷消费兴趣，并覆盖乐迷等更多艺术消费群体。“此次放映作为上海电影博物馆纪念中国电影诞辰120周年系列活动之一，带有一定公益性质。如果试水成功，我们会坚持做下去，开发更多跨界类型产品，更好地为分众观影群体服务。”

让电影遗产实现“再价值化”

“翻阅资料时，发现阮玲玉出生在上海虹口的工人家庭，今年是她诞辰115周年和逝世90周年。”上海电影家协会原秘书长葛燕萍珍藏着一本中国电影出版社1984年的《阮玲玉》画刊，“上海应该致敬中国早期电影人。”

《神女》剧照

“30多年前，我第一次在美国看中国影展，开幕影片就是《神女》。”上海戏剧学院教授石川还记得，放映场所位于古根海姆博物馆，阮玲玉的巨幅海报从屋顶垂到地面，约有七八层楼高，具视觉冲击力，现场也有钢琴师穿着礼服为默片配乐。19世纪末，上海第一次电影放映在理查饭店举行，同样有钢琴师伴奏。借助这一特殊放映活动重温默片时代的观影方式，也在重新寻找影院观影的仪式感。

《神女》剧照

《神女》从社会话题中生发，电影里具有市民性、生活气息的上海，与后来的《乌鸦与麻雀》，以及如今的《爱情神话》《好东西》一脉相承。导演吴永刚是画家出身，赋予默片极强的视觉表现力。当流氓站在无助的女主角面前时，镜头从他两腿中穿过，形成“人”字形构图，带给观众强烈的“人压迫人”的心理暗示。

“如今观众口味受到好莱坞大片影响，视觉意义无形中被弱化。欣赏当年经典默片如何通过视觉语言打动观众，可以给当下的创作带来启示。”石川印象深刻的是，吴永刚把阮玲玉称为“感光最快的底片”，能一瞬间进入角色特定心理和感情状态，她的表演天分和对人物的贴切塑造在《神女》里有最好的体现。

石川一直想做一本《阮玲玉上海生活地图》，他曾考证阮玲玉的出生地“朱家木桥祥安里”究竟在什么地方，后来发现是在如今的虹口区车站南路附近。当年她读书的上海崇德女子学校位于陕西北路，如今是上海市七一中学。她拍戏的联华公司地点在如今上海电影博物馆对面的影业街上，《神女》也诞生于此。当时，阮玲玉住在延安西路华山路的大胜胡同，每天坐黄包车往返家中和联华公司片场。

《神女》剧照

石川还考察过阮玲玉生平相关的各个地点，甚至重走了当年数万影迷为她徒步送葬的路线，验证当时的报纸记载。他发现，如今上海的知名文旅打卡点何东旧居、胜利电影院等，都与阮玲玉有着千丝万缕的联系。沿着她的线索，可以钩沉与上海影史、城市更新相关的地点，串起一条上海citywalk路线。

“上海有着电影文化遗产的深厚积累，并且从19世纪末开始绵延至今，在中国没有任何城市可以比拟。如何把深厚的物质、非物质电影文化遗产，转换成当代的文旅、公共文化资源，服务于现在的市民和消费者，是一个值得探索的课题。”石川认为，在保护好遗产的基础上加以“再价值化”，使之变成符合当代需求的公共文化产品重新投入市场，在当下非常重要。

上海电影博物馆在5月18日国际博物馆日举办这场特殊放映活动，也为实现上海电影遗产“再价值化”做出探索。当天，电博馆内还将举行两场分别以《神女》、电影遗产主题相关的配套论坛，作为纪念中国电影诞辰120周年“光影世纪”系列论坛的开幕论坛。

此次放映活动由上海市电影局指导，上影集团主办，上海电影博物馆、上海电影资料馆承办，也是《芬芳姿影：看见银幕内外的她们》影展的一部分。影展将在上海影城放映6部女性主题影片，包括《神女》《女篮五号》《李双双》《舞台姐妹》《泉水叮咚》《人·鬼·情》。“光影世纪”系列论坛预计共有12场，观众可在电博公众号预约报名。

“4K修复版《神女》现场交响乐配乐特别献映”活动海报