来源：资事堂

　　作者 | 郑孝杰

　　编辑 | 袁畅

　　2025年春节前后，DeepSeek一跃成为中国AI大模型的代表公司。

　　他们创设的模型和应用，这个团队的研究进展和动向，引发外界高度关注。

　　但或许是曾经的量化投资经历和低调习惯（DeepSeek核心人士与幻方量化多有重叠），DeepSeek公司的对外披露并不充分和系统。

　　但毋庸置疑的是，DeepSeek需要巨量的投入。

　　不用提预算层层攀高的海外同行们，已经高达5000亿美元的“星际之门”项目（Open AI，孙正义等主导的AI大数据投资计划）。

　　哪怕是梁文锋团队自己搭建的投资过亿的“萤火一号”的算力平台，以及后续买下的上万张高性能GPU（高峰期价值20亿），以及外界并不了解的豪华团队都意味着巨额支出。

　　作为DeepSeek的核心创始人，梁文锋如何平衡这方面的预算和支出？他的财富从何来？他本人的资本成长之路如何走过？

　　令人好奇，也必然对未来影响深远。

　　01

　　一人扛起DeepSeek投资重任

　　从目前看，梁文锋就是DeepSeek唯一的大股东和最主要的出资人。

　　DeepSeek背后的杭州深度求索公司里，梁文锋直接、间接持有84.29%的股份，并拥有几乎100%的表决权。

　　加之，DeepSeek目前未有外部融资的记录。

　　所以，大概率的梁文锋个人和他控制的机构，就是这个中国AI代表公司的主要投入方，一力承担了几乎所有的投入。

　　不过，梁文锋自己在受访时，对财务投资压力显得轻描淡写。

　　他说：“（DeepSeek）短期内没有融资计划，我们面临的问题从来不是钱，而是高端芯片被禁运。”

　　02

　　财务“底气”何来

　　梁文锋的“底气”究竟来自于哪里？

　　纵观他的投资经历和创业史，他的财富“底气”大概率来自于三个渠道。

　　早年个人投资者时期的积累；近年私募量化创业的营收；以及外界不得而知的自营盘的投资盈利。

　　这其中，个人投资者的积累最为神秘，自营盘的投资盈利在前期较为关键，而未来有望持续支撑DeepSeek事业的还是要归属到私募事业中来。

　　03

　　不为人知的个人投资经历

　　回溯梁文锋的个人简历可以发现，他低调的个人投资经历对于他的事业发展其实非常关键。

　　不止一篇文章提及，梁文锋在浙江大学求学时期，就开始从事投资并颇有斩获。

　　而且，他硕士毕业后，又足足“自由职业”了三年，而没有给任何一家公司“打过工”。

　　作为一个五线城市走出来的小镇青年，寒窗七年读下的名校硕士，毕业后直接自由职业者，而不是“世俗”的找份工作，世间又有几人焉？

　　或者，换个思维来说，在2010年就足以让梁文锋放弃工作，悠然直接自由职业的背后，应该是怎样的一个投资策略和家底？

　　所以，大概率，梁文锋在正式私募创业前，就拥有数亿的传说，未必是空穴来风。

　　04

　　量化高频的黄金时代

　　梁文锋在2015年间，正式注册成立了杭州九章和宁波幻方两个投资平台，这两个平台也成为了它日后募资的主要平台。

　　这里要注意两个细节：

　　其一、梁文锋是2015年6月注册成立第一个私募量化公司的，这大概率的意味着在此之前，他已经正式踏上了量化投资的道路，并攻克了几个关键的基数环节。

　　其二、2015年前正是量化高频套利的高峰时期，也是国内了量化投资第二个最容易赚钱的窗口时期。当时只要有好的程序，对套利的正确认知即可能赚上大钱，

　　此时回看，拥有强大创新和AI能力的幻方团队，大概率是不会错过量化投资的黄金时代。

　　类似的2018年前后，当主动投资万马齐喑时，量化的投资窗口期再度打开。

　　这两个阶段足可以为幻方团队的自营规模打下基础。

　　当年就有渠道信息称，幻方的自营规模达到了10个亿。要知道，早期的量化自营盘多数是公司团队内部“独享”的居多。

　　这从一个侧面，显示了幻方团队拥有的财务底气的“冰山一角”。

　　而从2019年到2021年，幻方的外部产品净值也普遍上升到了300%一线，坐拥更多资源的自营盘规模，增长前景自然相当可观。

　　05

　　私募量化的第一个千亿机构

　　2019年后，A股市场进入一轮上升行情，先蓝筹股后小盘股，随之也带来量化行业的又一次爆炸性发展。

　　在这一轮发展中，技术上积累较多的幻方，成为了业界第一个突破千亿的私募机构。

　　按照量化行业“管理费+业绩提成”的收费模式，高峰时期，幻方的收益相当可观。

　　不过，经历高速增长后的幻方也面临规模扩张后的业绩挑战。

　　2021年末，幻方量化发布《关于幻方近期业绩的说明》表示，最近幻方业绩回撤达到历史最大值，对此深感愧疚。

　　幻方量化当时还表示，2021年幻方大部分投资者的收益依然为正，但相对指数涨幅来说，这个收益是不及格的。部分客户尤其是对冲客户遭受了浮亏，对此，幻方感到非常抱歉。

　　如今回头看，当时幻方的业绩其实还算不错，旗下中证500指增截至年内盈利12%左右，中证1000累计收益率在16%左右。

　　如果叠加千亿规模底数计算，当时幻方系年内收入可能达到大几十亿的级别。

　　或许是因为率先规模“冲线”后感受尤为深切，日后，幻方系旗下机构成为对规模控制、风险控制都较为严格的机构。

　　时至今日，幻方的规模亦在严格控制之中，在种种因素推动下，如今它们的规模已经退出了行业前五，落在200亿一线。

　　幻方又在走一条与其他头部私募量化机构不同的路了。

　　06

　　长线产品有望持续“贡献”

　　虽然，近年内已较少新产品，但幻方的几只存续产品整体表现算“可圈可点”。

　　来自私募排排网的信息，幻方量化目前仍“在册”并且至今存续时间最长的产品，是一只中证500指数增强策略产品。

　　自2017年1月运行至今，净值在2025年再次回到历史最高位一线（下图）。

　　这或许意味着，这类产品在未来可能的行情段，保留了获取业绩提成的可能。

　　07

　　未来与未来的未来

　　和如今暴得大名的DeepSeek不同，幻方量化的名气已落在兄弟公司后面。

　　但他依然可能在中长期支撑梁文锋的科技投入。

　　通常，一家量化对冲基金的收入和利润情况，主要有两个途径：

　　其一，基金固定管理费（通常为1.50%/年，按照基金管理的总资产收取，可用来覆盖员工基本薪资、办公基础设施、渠道维护等）

　　其二，业绩提成（超额部分提取20%-25%，这是基金公司的核心利润来源，与基金表现直接相关）

　　这其中，管理费属于一家对冲基金的基础性收入，可以保证公司层面运营稳定。而利润多寡对团队未来发展和长期竞争力至关重要。

　　从这个角度上说，幻方量化在历史上赚取的收入和未来的进项，依然可观。

　　而更引发遐想的是，未来DeepSeek技术突破后对幻方团队的“反哺”。

　　AI大模型突破后带来的效率突破，可能在财富管理领域引发新的升级换代，这些都构成了幻方和DeepSeek共同的长期发展“背景板”。

　　这或许也会是梁文锋手头握着的未来的一把财富“密钥”。