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djja003
2025-07-11 22:30:35
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2025年07月11日 22时30分23秒【央视新闻客户端】

  近年来,随着被动投资的普及和ETF等指数工具的丰富,越来越多的个人投资者选择借道ETF参与市场投资。

  中国证券报记者梳理发现,今年上半年,多位“牛散”频繁出现在ETF首发认购的前十大持有人中,多者累计认购金额甚至高达5000万元以上。

  记者从业内了解到,在ETF“重首发”的行业规则下,部分高净值的个人投资者或成为ETF首发时“帮忙资金”的来源。此外,部分私募资金由于各种原因可能也会采取挂名的形式,参与ETF配置或者提供流动性做市服务。

  多次现身前十大持有人

  近期,多位“牛散”频繁出现在ETF首发的前十大持有人中,尤其是易方达中证数字经济主题ETF、博时中证A100ETF、嘉实国证自由现金流ETF等上半年发行的ETF新品,甚至出现“牛散”包揽前十大持有人的情况。

  值得注意的是,上半年部分“牛散”的名字多次出现在ETF首发认购前十名。据不完全统计,楼建纬、刘晓荣至少出现在9只ETF新品的前十大持有人中;张晓芹、黄恒、林子钧、潘君君等名字也多次现身。如果将认购金额加总,多者已突破5000万元。

  例如,1月至6月,楼建纬每个月都重仓参与ETF首发认购,认购的新品包括华夏创业板50ETF、华泰柏瑞上证科创板综合ETF、国泰上证科创板芯片ETF、摩根中证A500增强策略ETF、汇添富中证港股通汽车产业主题ETF、鹏华中证全指自由现金流ETF、富国国证港股通消费主题ETF等,单笔认购金额在400万元至1200万元不等。

  张晓芹、林子钧的名字总是一起出现,并且还有重复认购同一主题产品的情况。例如,两人都进入了南方中证全指自由现金流ETF、工银中证全指自由现金流ETF、天弘国证航天航空行业ETF、富国恒指港股通ETF、广发恒生港股通科技主题ETF等新品的前十大持有人名单。林子钧累计认购总额超5500万元,张晓芹累计认购总额在3000万元以上。

  存在“帮忙资金”嫌疑

  记者采访多方业内人士了解到,这些ETF“牛散”往往来自券商渠道或者ETF托管方的客户,参与ETF新发存在“帮忙资金”嫌疑。

  “ETF新发不仅有认购费成本,还有建仓期的时间成本,而且当前很多新发的ETF产品并不是市场上的稀缺品种,类似的产品都有已上市的可供选择。此外,从募集到成立再到上市,市场环境、板块行情都可能出现较大变化。”上海某ETF基金经理告诉记者,单纯从投资角度看,参与ETF首发会面临较高的成本以及收益的不确定性。

  并且,从过往的情况来看,部分重仓参与ETF首发认购的个人投资者,在随后披露的半年报或者年报中,就退出了前十大持有人序列。

  比如,上述提到的楼建纬曾在2024年下半年参与汇添富中证全指软件ETF的首发认购。截至2024年10月30日,楼建纬为该ETF的第六大持有人,持有规模为260.01万份;然而,2024年基金年报显示,截至2024年12月31日,该ETF的前十大持有人中已没有楼建纬的身影,此时该ETF的前十大持有人最低持有基金份额数量为100万份。

  某个人投资者对记者表示,今年上半年,券商客户经理推荐过某自由现金流主题ETF的首发认购,并且建议其认购后在ETF上市首日即可根据涨幅情况择机卖出。记者查阅数据发现,该ETF上市后连续十多个交易日均处于资金净流出状态。此外,某些券商销售人员为了完成ETF首发的销售任务,还会和高净值个人投资者约定返点。

  吸引高净值客户参与配置

  随着ETF工具供给的丰富和指数投资的普及,永赢基金表示,与海外市场的发展历程相似,国内越来越多个人投资者正从个股投资转向指数化投资。个人投资者逐渐认可ETF分散风险、费率低廉的优势,倾向于通过跟踪特定板块或整体市场获取收益。

  记者从业内获悉,部分持有ETF资金量较大的个人投资者也可能是私募的“马甲”,由于这些资金主体不方便注册成公司运作,可能会采取个人挂名的方式,他们参与的目的一般是出于资金配置需求,或是提供做市流动性服务等。

  高净值投资者越来越多地参与到ETF配置中。比如,过去高净值投资者可能会选择持有股票,但因资金量较大可能会成为公司实控人。随着被动投资逐步被市场所认可,他们可能会被吸引转向持有ETF产品。并且,ETF本身也有多种多样的盈利手段,包括套利、借出以及借助衍生品等,能够满足投资者的投资要求。


 

 

 

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